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连年亏损前景难料

来源:http://www.danidanger.com 作者:一肖免费中特王中王 时间:2019-10-14 14:03

转板IPO,是绝大多数挂牌新三板企业的梦想。首家挂牌新三板的保险公司——众诚汽车保险股份有限公司也不例外。近日,众诚保险相关人士透露,将在五年内实现IPO转板,引发行业热议。然而,众诚保险连年亏损的现状,让业内多认为其IPO闯关前景难料,仍需过多道坎儿。

新三板市值缩水

近日,众诚保险总裁吴保军对媒体透露,目前已开展公司IPO路径研究,选定合适的方案,为早日转板创造良好条件。

资料显示,众诚保险于2011年6月成立,注册资本金5亿元,是国内首家由多家汽车集团发起成立的专业汽车保险公司。2016年8月,众诚保险在新三板敲响挂牌的钟声。

因新三板具有股票协议、做市转让、定向增发、发行债券和优先股等多种融资渠道,最大程度地便利企业融资,众诚保险在这方面“尝到了甜头”。2016年11月29日,众诚保险计划发行股份不超过7.69亿股,预计募集资金不超过13.14亿元。根据众诚保险去年12月16日的《募集资金用途变更的公告》,变更后的募集资金9.3亿元用于补充资本金,保持公司偿付能力充足,1.8亿元用于参与大圣科技股份有限公司后续的增资等。对于认购资金,众诚保险曾对媒体透露:其中3.15亿股由广汽认购,另外4.5375亿股通过上海联合产权交易所公开招募投资者。我们已经和不少机构有过商谈,预计最终的价格和结果近期会定下来。

除了获得便利的融资,众诚保险今年5月12日还以单日成交金额3450万元创下了公司挂牌以来的成交额峰值。自挂牌以来,成交最高价一度达到12元,按此价格计算,当时公司市值达180亿元。以7月3日收盘价计算,众诚保险市值大约为39亿元。着名经济学家宋清辉分析称,挂牌新三板的确能够给保险公司的规范化运作等方面带来好处,同时企业的品牌形象得到肯定,对未来发展有相当大的益处。而即将推出的转板制度,更使新三板中具备转板创业板、主板潜力的企业有望首先受到资本的青睐。

扭亏的压力

尽管众诚保险在新三板尝到了挂牌的甜头,但是主板IPO还存在很多变数。

按照公司上市IPO的财务条件要求,发行人应当符合最近3个会计年度净利润均为正数,且累计超过3000万元。而众诚保险已经连续亏损六年,亏损额累计为4.9亿元,实现扭亏为盈是众诚保险五年内转板IPO需迈过的第一道坎。

年报数据显示,2011-2016年,众诚保险分别亏损4013.1万元、5808.5万元、1亿元、1.7亿元、8267.5万元、3297.4万元。今年一季度延续这一亏损状态,亏损额度为87.43万元。对此,众诚保险对媒体曾表示,我们希望今年能够盈利,2021年弥补开业以来的累计亏损。如果从今年开始连续实现盈利,众诚保险冲击主板还至少需要到2020年。众诚保险也表示,计划在五年内实现IPO转板。

在进入新三板之初,众诚保险就曾在相关风险提示中指出,由于公司成立不久,一方面需要在品牌建设、市场扩展、保险营运和客户服务建设等方面投入大量的费用;另一方面由于保费收入处于快速增长期,根据保险行业会计核算规则,公司需提取较大比例的未到期责任准备金,从而对公司损益表产生不利影响。与同行业上市公司相比,公司的综合成本率、综合赔付率、综合费用率均属于较高的水平。公司将综合成本率、综合赔付率、综合费用率降至行业平均水平,争取尽快扭亏为盈。

事实上,除了连年亏损的“硬伤”外,转板IPO的外部环境也成为众诚保险不得不面对的现实。据证监会6月29日公布的IPO排队名单显示,目前正在IPO排队审核的新三板转板企业有110家,占比18.36%。宋清辉认为:“当前,市场信心渐增,新三板交易技术、初步分层等基本成熟,随着新股发行节奏的提速,新三板公司转战A股IPO盛宴已经开启。整体而言,转板所需的外部环境和时机已经基本具备,转板IPO可行性势必将会大大提高。”然而,对于大多数公司来说,冲击IPO的梦想或许仍然遥不可及。根据数据显示,截至目前,成功从新三板转板IPO的公司只有17家,且都属于新三板内的优质公司。由此可见,想从新三板转板IPO其实并不是一件容易的事。

车险费改带来挑战

“伴随着国内汽车销量增幅逐渐转为低速增长,预计车险业务增速也将趋于平缓。”宋清辉分析称,加上行业竞争日趋激烈,众诚保险等中小型保险公司面临着严峻的市场形势,其IPO闯关前景不容乐观。

年报显示,众诚保险在2016年全年实现保费收入12.1亿元,同比增长13.6%。其中,汽车商业险保费收入10.6亿元,占比90.05%。健康险、企业财产险、责任险和货运险,保费收入分别为4423万元、2294万元、2075万元和1205万元,占全部保费收入的比例分别为3.8%、2%、1.8%和1%。与2015年相比众诚保险的综合赔付率和综合成本率均有所下降,分别为54.45%和108.01%。

车险费改无疑对车险业务占比超九成的众诚保险影响颇大。6月9日,保监会对外宣布将进一步扩大保险公司自主定价权,下调商业车险费率浮动系数下限,通过市场化手段进一步降低商业车险费率水平。业内多认为,如此调整费率,明显扩大了险企的自主定价权,对于竞争能力较弱、市场份额不大的中小财险公司而言,面临着更大的挑战。

国务院发展研究中心教授朱俊生分析称:“如果费用控制较好的话,对于中小型险企来讲,可以更低的价格去获取车险业务,也就是通过价格竞争来换取保费。但在价格压下来的同时,争取业务的费用率还像以前那样高,盈利能力肯定会被挤压,这是否会加剧亏损还很难说。”也有车险负责人指出,未来中小公司参与车险竞争需要走差异化的路子,满足车主个性化的需求。

众诚保险将2017年确立为企业的品牌建设元年,并设立“推荐4S店维修,使用原厂配件”的年度品牌口号。众诚保险表示,与汽车产业充分联动的天然优势,成为公司能够履行承诺的杀手锏。众诚保险从车、人、环境三大领域全面研究客户用车风险点。

大金融短期难推进

加速推进大金融战略,能够为企业做大市值加分。在近日闭幕的第六届广州金交会上,吴保军表示,除了大力拓展汽车保险外,众诚保险未来将进一步扩展业务版图,如寿险、资产管理公司的筹建,推动综合金融集团战略落地。

有媒体报道,吴保军曾介绍,众诚保险一直在积极推动众诚人寿的批筹,目前已递资料至保监会,同时在未来三年内推动资产管理公司的筹建。下一步,众诚保险将推动收购保险中介机构、入股公估机构等,计划在2020年实现保费业务收入超过130亿元,管理资产达1000亿元。

有业内人士分析称,众诚保险大金融战略短期内将与寿险牌照无缘。考虑到监管政策环境趋严等因素,短期内保险公司很难批筹,仍在排队的筹备机构拿到牌照可能遥遥无期。另外,保监会因为没有较强的资金实力等原因拒绝批筹的越来越多。今年以来,就有正佳人寿、福泰财险、福康人寿和中阿人寿等多家保险公司筹建申请被拒。

根据《保险公司股权管理办法》第十五条规定,持有保险公司股权15%以上,或者不足15%但直接或者间接控制该保险公司的主要股东,应当具有持续出资能力,最近3个会计年度连续盈利;具有较强的资金实力,净资产不低于2亿元等。如此看来,众诚保险自身筹建寿险公司,至少需要满足监管条件中3个会计年度连续盈利,目前来看还有很长一段路要走。

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